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鎳開盤漲停,是新起點,還是成果收割?

時間:2019-06-13    作者:無錫不銹鋼板    瀏覽:0

1.國內不銹鋼需求短期處于最差狀態(tài): 由于印尼不銹鋼的沖擊,國內不銹鋼減產以及檢修的影響, 9、10月份需求基本上處于較差的狀態(tài),印尼不銹鋼一期沖擊影響已經最大體現(xiàn),二期沖擊預估在 2018 年初期到來,因此,11月不銹鋼需求已經難以再度轉差,主要是彈性如何回歸的過程。但是由于成本問題差距太大,能否回歸存在較強的不確定性。

  2. 鎳鐵環(huán)保和鎳礦預計影響:11月,鎳鐵環(huán)保將進入執(zhí)行期,不過從此前鎳鐵產量和消費量數據來看,鎳鐵供應存在一定富余,但是9、10月份,鎳鐵冶煉企業(yè)較為惜售,報價堅挺,已經提前對減產做出一定準備,但鎳鐵企業(yè)對于價格有較強的訴求,因此,整體有利于鎳價。

  另外,菲律賓雨季影響實質體現(xiàn),鎳礦進口逐步減少,印尼鎳礦11月份難以過度補充,鎳礦供應或開始出現(xiàn)緊張局面。

  3. 精煉鎳板庫存能否繼續(xù)下降?9、10月份,由于不銹鋼終端需求的降低,此前鎳倉單的降低并未真正全部流入下游企業(yè),依然在現(xiàn)貨市場打轉,無錫盤鎳倉單增加;但是從大的格局來看,2017年中國自俄鎳的進口大幅度降低,而俄鎳自身也沒有尋求其他的出口途徑,顯示出俄鎳盡管成本較低,但是對于當前鎳價依然不是很滿意,因此,處于被動供應的階段,因此,我們認為,即便印尼不銹鋼擠壓國內精煉鎳需求,最終俄鎳出口會被動減少以適應需求,因此,最終依然會形成精煉鎳去庫存的狀態(tài),只是速度放緩。


中國當前鎳礦依賴菲律賓,具有較強的季節(jié)規(guī)律,11月份進入雨季,鎳礦出口減少。
中國當前鎳礦依賴菲律賓,具有較強的季節(jié)規(guī)律,11月份進入雨季,鎳礦出口減少。



9月初以來,港口庫存增加折算為2萬金屬噸左右,也僅是三個星期的鎳鐵產量。因為印尼出口政策,國內企業(yè)在雨季之前沒有備庫存。
9月初以來,港口庫存增加折算為2萬金屬噸左右,也僅是三個星期的鎳鐵產量。因為印尼出口政策,國內企業(yè)在雨季之前沒有備庫存。
  9月初以來,港口庫存增加折算為2萬金屬噸左右,也僅是三個星期的鎳鐵產量。因為印尼出口政策,國內企業(yè)在雨季之前沒有備庫存。



10月份,受到印尼重新開放紅土鎳礦出口政策激勵,義聯(lián)集團積極推動礦山開采權取得及出口,該集團內部人士表示,目前已提出出口申請,順利的話可望在年底出口第一艘船。義聯(lián)集團內部人員表示,在重新積極推動印尼紅土鎳礦開采權取得,及設臵冶煉廠計后,目前已與當地華僑合作取得2個礦區(qū)的采礦權,受限于印尼當地法令限制,外資只能取得49%開采權力下,目前已有一個礦區(qū)已合法取得開采權,只要出口申請核準即可出口,將紅土鎳礦運往福建寧德廠冶煉鎳生鐵。目前已提出出口申請,若是順利預期在年底即可運出第一艘船的紅土鎳礦。而依合約數量,預期年出口量約在100萬噸。而另一個礦山開采權目前也在申請法定程序。
  10月份,受到印尼重新開放紅土鎳礦出口政策激勵,義聯(lián)集團積極推動礦山開采權取得及出口,該集團內部人士表示,目前已提出出口申請,順利的話可望在年底出口第一艘船。義聯(lián)集團內部人員表示,在重新積極推動印尼紅土鎳礦開采權取得,及設臵冶煉廠計后,目前已與當地華僑合作取得2個礦區(qū)的采礦權,受限于印尼當地法令限制,外資只能取得49%開采權力下,目前已有一個礦區(qū)已合法取得開采權,只要出口申請核準即可出口,將紅土鎳礦運往福建寧德廠冶煉鎳生鐵。目前已提出出口申請,若是順利預期在年底即可運出第一艘船的紅土鎳礦。而依合約數量,預期年出口量約在100萬噸。而另一個礦山開采權目前也在申請法定程序。



印尼能源與礦業(yè)部官員BambangSusigit表示,截至9月底,印尼出口鎳礦石149萬濕噸,出口鋁土礦49萬濕噸。而此前,截至8月中期,印尼已出口鎳礦石140萬噸。顯示出后續(xù)的出口配額暫時尚未發(fā)送,這意味著后續(xù)新增的配額需要一定的準備時期,因此可能未必能夠補充菲律賓雨季的影響。但2018年鎳礦供應將比較充足。
  印尼能源與礦業(yè)部官員BambangSusigit表示,截至9月底,印尼出口鎳礦石149萬濕噸,出口鋁土礦49萬濕噸。而此前,截至8月中期,印尼已出口鎳礦石140萬噸。顯示出后續(xù)的出口配額暫時尚未發(fā)送,這意味著后續(xù)新增的配額需要一定的準備時期,因此可能未必能夠補充菲律賓雨季的影響。但2018年鎳礦供應將比較充足。



利潤有一定維持,鎳鐵有能力跟隨鎳價,當前鎳鐵供應并不充沛。
利潤有一定維持,鎳鐵有能力跟隨鎳價,當前鎳鐵供應并不充沛。
利潤有一定維持,鎳鐵有能力跟隨鎳價,當前鎳鐵供應并不充沛。



印尼不銹鋼進一步增加,鎳鐵出口更少。印尼放松鎳礦出口以后,我們認為會影響鎳鐵產能的投放,但是不銹鋼產能投放受到的影響要低一些,主要是,中國供給側改革的推進,對于新增不銹鋼產能批復較為嚴格;歐美反傾銷較為嚴格,暫時印尼還不受影響,這兩點因素是吸引中國企業(yè)投資印尼不銹鋼產業(yè)的重要依據。
鎳開盤漲停,是新起點,還是成果收割?
  印尼不銹鋼進一步增加,鎳鐵出口更少。印尼放松鎳礦出口以后,我們認為會影響鎳鐵產能的投放,但是不銹鋼產能投放受到的影響要低一些,主要是,中國供給側改革的推進,對于新增不銹鋼產能批復較為嚴格;歐美反傾銷較為嚴格,暫時印尼還不受影響,這兩點因素是吸引中國企業(yè)投資印尼不銹鋼產業(yè)的重要依據。


  另外,印尼放松鎳礦出口,使得鎳鐵冶煉利潤難以得到保障,盡量的延伸產業(yè)鏈以獲取優(yōu)勢,也會促使不銹鋼產能的投放。

  因此,我們認為印尼不銹鋼產能的前景仍然較為廣闊,但是2017年暫時能夠看到的產能主要是印尼青山為主。不過,從大型企業(yè)發(fā)展的路徑來看,從礦山、自備電廠、下游不銹鋼,整個產業(yè)鏈打造的比較完全,這會使得其他企業(yè)在投資時比較謹慎,畢竟一體化帶來的成本優(yōu)勢是十分巨大的,因此,印尼鎳行業(yè)后期發(fā)展的格局也將是大企業(yè)的競技舞臺。

  另外,由于中國供給側改革,嚴格的控制不銹鋼新增產能,而以德龍在印尼的鎳鐵布局,以及國內較少的不銹鋼產能,未來德龍在印尼的不銹鋼產業(yè)鏈應該有較大的實施概率。因此,未來印尼不銹鋼產業(yè)結構或以中國企業(yè)為主導。

  此前,9月份,印尼青山不銹鋼返銷國內市場,其低成本震撼國內市場,另外,伴隨著二期的投放,對國內市場沖擊會更大。但是,同時,也會刺激有在印尼建立不銹鋼廠想法的企業(yè)更加推進。


詳細梳理印尼可能的投放鎳鐵產能情況來看,2017年是鎳鐵投放的關鍵年份,而根據10月份的情況,德龍在印尼的初期項目已經投入生產,并且已經運回國內,后續(xù)產能繼續(xù)建設,另外,德龍在印尼不銹鋼項目也提上日程因產量比較大,因此后續(xù)鎳鐵產能或繼續(xù)擴大。青山二期不銹鋼已經投產,鎳鐵產量將對應增加,整體上,印尼鎳鐵高峰已經來臨。
詳細梳理印尼可能的投放鎳鐵產能情況來看,2017年是鎳鐵投放的關鍵年份,而根據10月份的情況,德龍在印尼的初期項目已經投入生產,并且已經運回國內,后續(xù)產能繼續(xù)建設,另外,德龍在印尼不銹鋼項目也提上日程因產量比較大,因此后續(xù)鎳鐵產能或繼續(xù)擴大。青山二期不銹鋼已經投產,鎳鐵產量將對應增加,整體上,印尼鎳鐵高峰已經來臨。
  詳細梳理印尼可能的投放鎳鐵產能情況來看,2017年是鎳鐵投放的關鍵年份,而根據10月份的情況,德龍在印尼的初期項目已經投入生產,并且已經運回國內,后續(xù)產能繼續(xù)建設,另外,德龍在印尼不銹鋼項目也提上日程因產量比較大,因此后續(xù)鎳鐵產能或繼續(xù)擴大。青山二期不銹鋼已經投產,鎳鐵產量將對應增加,整體上,印尼鎳鐵高峰已經來臨。



據機構統(tǒng)計數據表明, 2017 年 9 月份,中國鎳鐵產量環(huán)比再度增加,但是,鎳鐵市場整體依然表現(xiàn)為貨源緊缺,而 9 月不銹鋼需求則不是很理想,因此,鎳鐵冶煉企業(yè)對于未來限產實際上已經有所準備。國內鎳鐵預期減產,環(huán)保影響大約0.45-0.5萬噸/月;目前產能總利用率不足60%另外;冶煉企業(yè)有一定攢貨。
  據機構統(tǒng)計數據表明, 2017 年 9 月份,中國鎳鐵產量環(huán)比再度增加,但是,鎳鐵市場整體依然表現(xiàn)為貨源緊缺,而 9 月不銹鋼需求則不是很理想,因此,鎳鐵冶煉企業(yè)對于未來限產實際上已經有所準備。國內鎳鐵預期減產,環(huán)保影響大約0.45-0.5萬噸/月;目前產能總利用率不足60%另外;冶煉企業(yè)有一定攢貨。



國內精煉鎳對價格依賴較深:1、絕對價格依賴;2、相對價格(進口盈利)。
國內精煉鎳對價格依賴較深:1、絕對價格依賴;2、相對價格(進口盈利)。



截至10月26日,10月份,LME庫存增加0.23萬噸,至38.4萬噸;同期,上期所庫存下降0.44萬噸至4.87萬噸,全球總庫存下降0.21萬噸。青山一期的壓制,國內真實供需短缺幅度或降低至100噸/天。
  截至10月26日,10月份,LME庫存增加0.23萬噸,至38.4萬噸;同期,上期所庫存下降0.44萬噸至4.87萬噸,全球總庫存下降0.21萬噸。青山一期的壓制,國內真實供需短缺幅度或降低至100噸/天。



不銹鋼300系自高位回落9萬噸/月,抵消了印尼不銹鋼一期的影響8.9萬噸左右。
不銹鋼300系自高位回落9萬噸/月,抵消了印尼不銹鋼一期的影響8.9萬噸左右。



10月底不銹鋼市場初步庫存,驗證了,不銹鋼進入平衡期。檢修之后的企業(yè)復產的競爭。整個產業(yè)鏈之中,此前不銹鋼最弱,即便已經達到平衡,那么后期復產預期便回升,從利空轉成中性。鎳產業(yè)鏈無所阻礙。
10月底不銹鋼市場初步庫存,驗證了,不銹鋼進入平衡期。檢修之后的企業(yè)復產的競爭。整個產業(yè)鏈之中,此前不銹鋼最弱,即便已經達到平衡,那么后期復產預期便回升,從利空轉成中性。鎳產業(yè)鏈無所阻礙。
  10月底不銹鋼市場初步庫存,驗證了,不銹鋼進入平衡期。檢修之后的企業(yè)復產的競爭。整個產業(yè)鏈之中,此前不銹鋼最弱,即便已經達到平衡,那么后期復產預期便回升,從利空轉成中性。鎳產業(yè)鏈無所阻礙。



鎳成為LME最具人氣的品種,雖然LME年會的人氣明星品種基本上沒有怎么對過,但對短期市場情緒也有一定影響。LME打算推出硫酸鎳期貨,對于電池材料的關注也有所升溫。
  鎳成為LME最具人氣的品種,雖然LME年會的人氣明星品種基本上沒有怎么對過,但對短期市場情緒也有一定影響。LME打算推出硫酸鎳期貨,對于電池材料的關注也有所升溫。



LME庫存也很有眼力的配合下降。
LME庫存也很有眼力的配合下降。



鎳開盤漲停,是新起點,還是成果收割?
綜合來看,上漲原因有以下四點:


  1、不銹鋼市場進入平衡,印尼不銹鋼沖擊短期達到平衡;2、鎳鐵、鎳礦:供應端利好牌被打出;3、市場氛圍恰當;4、鎳價格位置敏感。

  未來需要注意的是:

  1.電池對鎳的推動有多強勁呢?美好的展望:20-80kg/輛的鎳需求,但目前僅只有3%,但是展望美好。必和必拓負責該業(yè)務的總裁EduardHaegel表示,預計在未來4年內90%的產品都會賣給電池行業(yè)。作為鋰離子電池主要原料之一的高純度硫酸鎳將在2020年供不應求,而電池中的鎳將在2030年占全球鎳總量的77%,去年僅為1%。此前曾經調研一家硫酸鎳企業(yè),在歷史鎳價比較高的時候,曾經使用過紅土鎳礦做硫酸鎳,并且技術上沒有問題,只是成本的問題。因此,如果硫酸鎳需求真正的爆發(fā),那么紅土鎳礦硫酸鎳工藝將很大受益。我們認為,對于硫酸鎳未來的生產路線潛能,紅土鎳礦被低估。


2、印尼不銹鋼問題還沒有完全解決;
2、印尼不銹鋼問題還沒有完全解決;



一期影響已經落地和消化,但二期還沒有落地,目前預估是2018年一季度,如果二期還是這么大的量,會改變國內精煉鎳供需平衡,目前的精煉鎳供應總能力將不再短缺,除非俄鎳進一步的減產,國內市場終端需求增加。
  一期影響已經落地和消化,但二期還沒有落地,目前預估是2018年一季度,如果二期還是這么大的量,會改變國內精煉鎳供需平衡,目前的精煉鎳供應總能力將不再短缺,除非俄鎳進一步的減產,國內市場終端需求增加。


  國內不銹鋼產能前途未知,新增的產能計劃,只能轉向其他,400系或成廝殺戰(zhàn)場。


3、雨季行情根基和不銹鋼的時間差
3、雨季行情根基和不銹鋼的時間差


  印尼二期不銹鋼過來之后,會改變國內精煉鎳的供需平衡表,除非俄鎳減產,目前利用的是一個時間差。雨季行情的根基,在于印尼鎳礦出口速度的限制,這個不好控制;而且其他鎳鐵企業(yè)補充限產影響的速度。

  綜合來看,我們認為:

  1、鎳價此次暴漲,是以鎳鐵、鎳礦為基礎,不銹鋼市場平衡為支點,市場情緒為導火索。

  2、沒有解決青山二期影響之前,鎳價便開始打出鎳鐵和鎳礦等供應端的利好牌,我們認為這對鎳價中期走勢不利,因此,我們調降鎳價的參與級別,當前鎳價已經不是加倉的新起點,僅僅適合此前的老倉位持有。

  3、電池對鎳的需求,目前生產路線之爭(紅土鎳礦路線的地位)還沒有完全解決,不能成為長期看法的支撐。

  4、青山二期以及后續(xù)的印尼不銹鋼產能將繼續(xù)擠壓國內對于精煉鎳的需求。因此,二期壓力隱憂明顯。

  5、鎳價上漲鎳鐵鎳礦利好的一次急迫兌現(xiàn),因此是矛盾的釋放,而不是矛盾的積累。

  限于上漲基礎屬于短周期的行為,因此我們認為難以真實突破鎳價這么長久以來的盤整區(qū)間,所以最終結果可能是一地雞毛,因此,熱烈的行情表現(xiàn)不是再度加倉的機會,相反,我們建議在9月份底我們建議的老多單緊密關注獲利止盈機會。對于漲勢,不宜推波助瀾。