甬金股份：冷軋不銹鋼板帶龍頭 實(shí)力打開高成長空間

無錫不銹鋼板廠家無錫漢能不銹鋼2019年12月31日訊 2016—2018年，甬金股份占國內(nèi)精密冷軋不銹鋼板市場份額分別為22.55%、22.72%和23.53%，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的精密冷軋不銹鋼板帶生產(chǎn)企業(yè)。

文/鄭琳

作為全球最大的不銹鋼生產(chǎn)國，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量已占世界不銹鋼粗鋼總產(chǎn)量的50%以上。隨著國內(nèi)不銹鋼全產(chǎn)業(yè)鏈版圖的不斷擴(kuò)張，不少民營鋼企正悄然崛起。

2019年12月24日，浙江甬金金屬科技股份有限公司（以下簡稱“甬金股份”）在上交所主板敲鐘上市，證券代碼603995。甬金股份位于浙江省金華市，是國內(nèi)最早進(jìn)入冷軋不銹鋼行業(yè)的民營企業(yè)之一，業(yè)務(wù)板塊覆蓋精密冷軋不銹鋼板帶和寬幅冷軋不銹鋼板帶兩大領(lǐng)域。

依托雄厚的生產(chǎn)工藝和強(qiáng)大的技術(shù)裝備研發(fā)實(shí)力，甬金股份營業(yè)收入穩(wěn)定增長，業(yè)務(wù)線逐步拓寬，現(xiàn)金流狀況良好，盈利能力不斷提升。其自主設(shè)計(jì)研發(fā)的二十輥可逆式精密冷軋機(jī)組等全套不銹鋼冷軋自動(dòng)化生產(chǎn)線已達(dá)到國際先進(jìn)水平，儼然是我國精密冷軋不銹鋼板帶龍頭和標(biāo)桿企業(yè)。

業(yè)務(wù)穩(wěn)健，迎戰(zhàn)發(fā)展機(jī)遇期

自2003年成立以來，甬金股份一直專注于精密冷軋不銹鋼板帶生產(chǎn)領(lǐng)域。2016—2018年，甬金股份占國內(nèi)精密冷軋不銹鋼板市場份額分別為22.55%、22.72%和23.53%，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的精密冷軋不銹鋼板帶生產(chǎn)企業(yè)。

憑借著精密冷軋不銹鋼板帶的優(yōu)勢地位，甬金股份瞄準(zhǔn)了不銹鋼市場發(fā)展機(jī)遇，先后于2010年和2014年投資設(shè)立江蘇甬金和福建甬金，將公司主營業(yè)務(wù)拓展至寬幅冷軋不銹鋼板帶生產(chǎn)領(lǐng)域。2016—2018年，在國內(nèi)寬幅冷軋不銹鋼板帶領(lǐng)域的市場份額分別為8.94%、10.31%和12.72%，呈持續(xù)上升趨勢。

招股書顯示，甬金股份主營業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定，盈利能力持續(xù)提升。2016—2019年1—6月，甬金股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為81.43億元、121.67億元、156.5億元和71.36億元；歸母凈利潤分別為2.46億元、2.17億元、3.31億元和1.47億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.4億元、2.1億元、3.12億元和1.37億元，整體盈利能力較強(qiáng)。

該公司生產(chǎn)的精密冷軋不銹鋼板帶和寬幅冷軋不銹鋼板帶產(chǎn)品，均采取直接銷售的業(yè)務(wù)模式，并且根據(jù)銷售訂單、銷售計(jì)劃及庫存情況，及時(shí)制定生產(chǎn)計(jì)劃，因此，經(jīng)營管理能力走在同行前列。

通過查閱同行業(yè)可比上市公司太鋼不銹(4.070, 0.00, 0.00%)、新鋼股份(5.060, 0.01, 0.20%)、撫順特鋼和大明國際的年報(bào)，2016—2019年1—6月，甬金股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為76.47次/年、60.59次/年、80.79次/年和70.07次/年，而同期上述4家可比公司均值分別為29.46次/年、34.93次/年、41.25次/年和19.68次/年?？梢?，甬金股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，且遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。報(bào)告期內(nèi)該公司終端類、加工類、貿(mào)易類客戶應(yīng)收賬款余額構(gòu)成占比、銷售收入構(gòu)成占比相對(duì)保持穩(wěn)定，波動(dòng)幅度不大，不存在通過放松信用期增加銷售收入的情形。

除了應(yīng)收賬款管理能力較強(qiáng)，甬金股份存貨管理水平同樣突出。報(bào)告期內(nèi)，甬金股份存貨周轉(zhuǎn)率分別為20.68次/年、21.82次/年、29.22次/年和14.26次/年，而同行可比上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為7.45次/年、7.99次/年、8.10次/年和4.09次/年。報(bào)告期內(nèi)，甬金股份存貨周轉(zhuǎn)率明顯高于上述同行業(yè)可比上市公司，主要系該公司根據(jù)銷售訂單、銷售計(jì)劃及庫存情況，綜合制定生產(chǎn)計(jì)劃，按照生產(chǎn)計(jì)劃嚴(yán)格控制原材料和產(chǎn)成品的庫存額度，根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃來制定主要原材料采購計(jì)劃，有效控制原材料的庫存量，減少資金占用。

存貨量適度，存貨積壓和價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，存貨所占資金使用效率較高，使得甬金股份的變現(xiàn)能力和經(jīng)營能力較強(qiáng)。招股書顯示，2016—2019年1—6月，甬金股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.89億元、4.99億元、8.16億元和1.42億元，呈持續(xù)增長的趨勢。銷售收入穩(wěn)定增長，再加上應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，銷售回款及時(shí)，為甬金股份帶來了強(qiáng)勁的銷售現(xiàn)金流。

填補(bǔ)市場空缺，打開高成長空間

一直以來，甬金股份十分注重生產(chǎn)工藝的改進(jìn)和技術(shù)裝備的研發(fā)，是國家高新技術(shù)企業(yè)和國家火炬計(jì)劃項(xiàng)目承擔(dān)單位。設(shè)有浙江省企業(yè)技術(shù)中心、浙江省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心和浙江省博士后工作站；子公司江蘇甬金設(shè)有江蘇省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心和兩個(gè)江蘇省級(jí)工程技術(shù)研究中心。

在人員和技術(shù)方面，截至2019年11月，該公司擁有研發(fā)人員164人，具有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力；獲得99項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利18項(xiàng)，實(shí)用新型專利81項(xiàng)；制定相關(guān)產(chǎn)品企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)12項(xiàng)和1項(xiàng)二十輥冷軋機(jī)組設(shè)備企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，入選2017年浙江省“浙江制造”標(biāo)準(zhǔn)制訂計(jì)劃并已發(fā)布環(huán)保設(shè)備專用精密不銹鋼板產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。

冷軋不銹鋼行業(yè)作為特殊鋼鐵行業(yè)的細(xì)分行業(yè)，屬于國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)。2017年12月，以子公司江蘇甬金為牽頭人，由江蘇甬金、揚(yáng)州誠德鋼管有限公司和南京理工大學(xué)組成的超薄精密不銹鋼帶（鋼管）項(xiàng)目聯(lián)合體成功中標(biāo)國家工業(yè)和信息化部“2017年工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)（中國制造2025）資金——重點(diǎn)新材料產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)能力提升重點(diǎn)項(xiàng)目”。

2018年1月，甬金股份參與完成的“超薄精密不銹鋼板帶關(guān)鍵技術(shù)”項(xiàng)目，經(jīng)中國金屬學(xué)會(huì)認(rèn)定達(dá)到國際領(lǐng)先水平，打破了超薄精密冷軋不銹鋼板帶及其生產(chǎn)制造設(shè)備長期依賴進(jìn)口的局面，填補(bǔ)了國內(nèi)空白。

此次發(fā)行成功，對(duì)甬金股份未來發(fā)展規(guī)劃有著至關(guān)重要的作用。首先，為該公司擴(kuò)大規(guī)模化經(jīng)營提供了資金來源，并建立了在資本市場的再融資通道。該公司總資產(chǎn)將增加11.75億元，資產(chǎn)負(fù)債率（合并報(bào)表口徑）將下降至32.62%，負(fù)債結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步完善，償債能力、持續(xù)經(jīng)營能力和融資能力得到明顯增強(qiáng)，有利于該公司保持良好的資本結(jié)構(gòu)。

其次，進(jìn)一步鞏固和提升該公司的品牌知名度和市場影響力，打開新的成長空間。隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)，對(duì)高性能、高質(zhì)量精密冷軋不銹鋼板帶的需求將呈井噴式增長。甬金股份募投項(xiàng)目符合國家不銹鋼行業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策，符合節(jié)能、環(huán)保、節(jié)約資源和可持續(xù)發(fā)展的要求，公司具備先進(jìn)的技術(shù)研發(fā)及人才優(yōu)勢，產(chǎn)品具有較好的市場消化潛力。另外，該公司生產(chǎn)能力、技術(shù)水平和研發(fā)能力將得以大幅提升，業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)展，有利于公司進(jìn)一步增強(qiáng)核心競爭力和盈利能力。

再次，在監(jiān)管和規(guī)范經(jīng)營下，甬金股份將進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)管理體制的國際化，為其進(jìn)行海外戰(zhàn)略布局奠定基礎(chǔ)。據(jù)該公司制定的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略，未來將利用現(xiàn)有技術(shù)、研發(fā)等優(yōu)勢，積極推進(jìn)募投項(xiàng)目和廣東甬金寬幅冷軋不銹鋼板帶項(xiàng)目的建設(shè)，擴(kuò)大國內(nèi)市場份額。甬金股份董事長虞紀(jì)群曾公開表示，公司將積極響應(yīng)國家“一帶一路”倡議，抓住當(dāng)前發(fā)展機(jī)遇，積極拓展海外業(yè)務(wù)，進(jìn)行海外戰(zhàn)略布局，提升公司國際競爭力，致力于發(fā)展成為具有全球影響力和市場競爭力的專業(yè)不銹鋼冷軋企業(yè)。