不銹鋼價(jià)格下行,明年或迎反彈
一、供應(yīng)增加,不銹鋼壓力持續(xù)積累
無(wú)錫不銹鋼板廠(chǎng)家無(wú)錫漢能不銹鋼2019年11月18日訊 產(chǎn)量上看,今年鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量整體穩(wěn)中有增,呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示:2019年前兩個(gè)季度國(guó)內(nèi)鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)快速攀升的趨勢(shì),一二季度不銹鋼產(chǎn)量增速分別為同比8%和22%,其中1-6月產(chǎn)量累計(jì)增速為15.69%。2019年國(guó)內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)能投放增速大致在8%左右,主要受寶鋼德盛100萬(wàn)噸產(chǎn)能年初投產(chǎn)以及印尼進(jìn)口減少影響。
表一:鉻鎳系不銹鋼產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)(萬(wàn)噸)
鉻鎳系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量 | 同比 | |
2019-06-30 | 388.57 | 22.82% |
2019-03-31 | 317.93 | 8.03% |
2018-12-31 | 343.65 | 12.09% |
2018-09-30 | 327.75 | 10.74% |
2018-06-30 | 316.37 | -2.54% |
2018-03-31 | 294.3000 | -14.67% |
資料來(lái)源:Wind,申萬(wàn)期貨研究所
受到國(guó)內(nèi)反傾銷(xiāo)影響,2019年國(guó)內(nèi)進(jìn)口不銹鋼大幅減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示:今年1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口不銹鋼制品78.39萬(wàn)噸,同比去年減少44.32%,約62.41萬(wàn)噸,進(jìn)口的減少在產(chǎn)能增長(zhǎng)并不顯著的情況下推動(dòng)了國(guó)內(nèi)存量產(chǎn)能的釋放,進(jìn)而推動(dòng)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的回升。
圖1:國(guó)內(nèi)不銹鋼進(jìn)口(噸,%)
資料來(lái)源:Wind,申萬(wàn)期貨研究所
年內(nèi)國(guó)內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)有限,柳鋼、太鋼的投產(chǎn)已經(jīng)推遲,除了此前提到的寶鋼德盛,年底至明年初山東鑫海還有約100萬(wàn)噸300系不銹鋼產(chǎn)能可能投產(chǎn),大量規(guī)劃產(chǎn)能主要集中在2020年。據(jù)上海有色網(wǎng)的統(tǒng)計(jì),僅中國(guó)境內(nèi)就有超過(guò)750萬(wàn)噸的潛在的300系產(chǎn)能處于2020年的規(guī)劃當(dāng)中,條件合適的情況下將會(huì)投產(chǎn)。中國(guó)之外,印尼明年也有潛在300-500萬(wàn)噸產(chǎn)能規(guī)劃。以現(xiàn)在不銹鋼消費(fèi)增速來(lái)看,顯然難以匹配供應(yīng)的增長(zhǎng),未來(lái)300系不銹鋼市場(chǎng)將面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。
二、原料高位回落,下方難覓支撐
原料方面目前鎳價(jià)已經(jīng)自高位明顯回落。前期鎳價(jià)上漲主要是由于印尼禁礦消息事發(fā)突然,加上產(chǎn)業(yè)資本的推波助瀾,此外還有國(guó)內(nèi)電解鎳交割品不足問(wèn)題困擾。后續(xù)在經(jīng)歷了10月LME庫(kù)存大幅下降,印尼政府調(diào)查礦山出口的干擾之后,市場(chǎng)最終回到了供需的基本邏輯上來(lái)。從目前國(guó)內(nèi)外鎳金屬的存量和境外鎳鐵的增長(zhǎng)情況來(lái)看,我們認(rèn)為鎳的供應(yīng)在2020年可能只會(huì)出現(xiàn)短暫缺口,供應(yīng)的增長(zhǎng)將在缺口對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響前被及時(shí)補(bǔ)足。
圖2:鎳金屬供需平衡(噸,元/噸)
資料來(lái)源:Wind,申萬(wàn)期貨研究所
三、消費(fèi)增速較好,未來(lái)仍有隱憂(yōu)
從消費(fèi)端來(lái)看,2018年國(guó)內(nèi)的不銹鋼消費(fèi)增速約在10-12%左右,2019年整體的消費(fèi)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)申萬(wàn)期貨測(cè)算,2019年一二季度國(guó)內(nèi)鉻鎳系不銹鋼消費(fèi)增速分別為11%和26%,甚至超過(guò)粗鋼供應(yīng)8%、22%的增長(zhǎng)速度,主要受去年消費(fèi)較差影響。
2020年,隨著印尼不銹鋼的投產(chǎn),國(guó)內(nèi)的不銹鋼出口或受較大沖擊,尤其是平板軋材出口。從數(shù)量上看,2019年前兩個(gè)季度出口軋材82.7萬(wàn)噸和51.4萬(wàn)噸,占總出口量的一半左右,考慮到其中涵蓋其它類(lèi)型的不銹鋼,明年如果印尼不銹鋼如期投產(chǎn),對(duì)國(guó)內(nèi)300系不銹鋼出口的影響可能在130-150萬(wàn)噸左右。
國(guó)內(nèi)方面,未來(lái)消費(fèi)預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。中華人民共和國(guó)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局于2019年3月13日聯(lián)合發(fā)布中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《綠色建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)》(GB/T 50378-2019),要求室內(nèi)給水系統(tǒng)采用銅管或不銹鋼管。新標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)于8月1日起開(kāi)始執(zhí)行。從住建部發(fā)布的“十三五”規(guī)劃看,我國(guó)計(jì)劃到2020年綠色建筑比值達(dá)到50%,綠色建材應(yīng)用比例達(dá)到40%。此前申萬(wàn)期貨曾經(jīng)測(cè)算過(guò),每年對(duì)不銹鋼的消費(fèi)增量約10萬(wàn)噸,實(shí)際促進(jìn)作用有限。
四、小結(jié)
綜合看來(lái),目前國(guó)內(nèi)的不銹鋼市場(chǎng)整體偏弱,上半年主要是不銹鋼粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)影響。消費(fèi)端,今年同樣比去年顯著提升,但供需平衡方面整體依然略顯過(guò)剩。從今年供應(yīng)的增長(zhǎng)情況和明年的排產(chǎn)計(jì)劃看,300系不銹鋼的產(chǎn)量具有較大的彈性,供應(yīng)端的壓力將會(huì)持續(xù)。2020年受到潛在的印尼不銹鋼投產(chǎn)沖擊,國(guó)內(nèi)出口預(yù)計(jì)減少,潛在供應(yīng)預(yù)計(jì)再增5%左右。
消費(fèi)端,目前數(shù)據(jù)顯示今年的表觀消費(fèi)前兩季度持續(xù)回升,我們預(yù)計(jì)明年不銹鋼消費(fèi)在樂(lè)觀的假設(shè)下將維持目前局面。原料方面,國(guó)內(nèi)鎳金屬供應(yīng)明年受禁礦影響不會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng),整體供應(yīng)相對(duì)不銹鋼收縮,或?qū)⑾拗茋?guó)內(nèi)產(chǎn)能增長(zhǎng)。
價(jià)格方面,短期不銹鋼價(jià)格的弱勢(shì)或繼續(xù)維持,但受到印尼禁礦影響,明年國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)難以大幅增加,間接限定了國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能的增長(zhǎng)上限,因此明年的國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能增速可能出現(xiàn)不及預(yù)期的情況,進(jìn)而造成不銹鋼價(jià)格觸底回升。