滬鎳 · 緣何鎳漲而不銹鋼無動于衷?
摘要
無錫不銹鋼板廠家無錫漢能不銹鋼2019年10月28日訊 宏觀面,脫歐再生變數(shù),美聯(lián)儲大概率再次降息。國內(nèi)經(jīng)濟難言樂觀,靜待改革維穩(wěn)措施提質(zhì)生效。
基本面,Ramu鎳礦關(guān)閉再度給供應(yīng)端帶來擾動,或使得國內(nèi)硫酸鎳生產(chǎn)受到較大影響,鎳價帶來支撐。鎳礦近期價格整體有所回調(diào),伴隨著部分不銹鋼廠減產(chǎn),鎳鐵報價有所壓低。不銹鋼庫存仍在高位,消費不佳仍是壓制其價格的主要原因。
總的來說,近期宏觀面多空交織,而基本面上游有一定利好,下游總體利空仍占優(yōu)勢,鎳價或相對堅挺,不銹鋼繼續(xù)承壓運行。滬鎳1912合約參考區(qū)間128000-136000,SS2002合約參考區(qū)間14700-15300。
操作上,滬鎳1912逢高做空,SS2002空單繼續(xù)持有。
不確定性風險:中美貿(mào)易問題、英國脫歐、印尼政策變化、不銹鋼減產(chǎn)情況
一 行情回顧 本周鎳與不銹鋼走勢整體背離,電解鎳出現(xiàn)了一輪上漲行情,而不銹鋼則維持偏弱的走勢。從消息面來看,巴布亞新幾內(nèi)亞的Ramu鎳礦遭關(guān)停,將對國內(nèi)鎳供應(yīng)造成影響,因此鎳價大幅拉高,但不銹鋼方面消費疲軟態(tài)勢不變。滬鎳主力合約1912報收于133340元/噸,周漲3.12%。LME三月期鎳收于16850美元/噸,周漲3.95%。不銹鋼主力合約2002報收于14960元/噸,周跌0.40%。 二、價格影響因素分析 1、宏觀面 1·1、國外:脫歐再生變數(shù),美聯(lián)儲大概率再次降息 英國脫歐再生變數(shù),歐盟成員國支持脫歐延期,但尚未就延期時長做出決定;中美貿(mào)易摩擦進一步緩和,美方將對我國征稅清單啟動排除程序;美國取消對土耳其的制裁,特朗普稱鑒于土耳其政府已告知美國土方將停止在敘利亞境內(nèi)的軍事行動、實現(xiàn)“永久性”停火,美國將取消此前對土耳其實施的制裁。全球降息潮繼續(xù),印尼央行進行年內(nèi)第四次降息,土耳其與菲律賓央行進行年內(nèi)第三次降息。 美國方面,經(jīng)濟數(shù)據(jù)略好轉(zhuǎn),降息仍是大概率事件。美聯(lián)儲卡普蘭及喬治均表示美國經(jīng)濟存有下行壓力,但均表示有機擴表不能反應(yīng)美聯(lián)儲貨幣政策,美聯(lián)儲將視經(jīng)濟前景調(diào)整貨幣政策,不過從美聯(lián)儲觀察工具來看,10月降息基本板上釘釘。美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn),美國10月Markit制造業(yè)PMI初值為51.5,預(yù)期50.9,前值為51.1;美國9月耐用品訂單環(huán)比減1.1%,預(yù)期減0.8%,前值增0.2%,美國至10月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)為21.2萬人,預(yù)期21.5萬人,前值21.4萬人。 歐洲方面,歐元區(qū)經(jīng)濟低迷,歐央行或持續(xù)寬松。歐洲央行維持三大利率不變,符合預(yù)期,此外德拉吉稱需要在更長時間內(nèi)持高度寬松的立場,歐洲央行準備好按需調(diào)整所有工具。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,消費者信心持續(xù)下滑,制造業(yè)低迷,就業(yè)市場有一定韌性,歐元區(qū)10月消費者信心指數(shù)初值為-7.6,預(yù)期為-7.6,前值為-6.5,歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值為45.7,預(yù)期46,前值45.7,此外,德國央行月度報告顯示第三季度經(jīng)濟可能已經(jīng)萎縮,在一定程度上說明歐元區(qū)經(jīng)濟衰退風險增大。 綜上所述,英國脫歐再生變數(shù),市場有一定避險情緒,中美貿(mào)易關(guān)系進一步好轉(zhuǎn),以及美國取消對土耳其制裁,對避險情緒有一定緩解作用。此外,經(jīng)濟下行趨勢未改,歐央行表態(tài)繼續(xù)寬松,全球降息潮仍將持續(xù)。 1·2、國內(nèi):下行壓力不容樂觀,靜待改革維穩(wěn)措施提質(zhì)生效 中國9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降5.3%,前值降2.0%,工業(yè)企業(yè)利潤降幅擴大。9月共審批核準固定資產(chǎn)投資項目14個,總投資1778億元,主要集中在交通行業(yè);提出2019-2020年擬推動實施的一批鐵路專用線項目,總投資約1200億元。 前三季度用于實體經(jīng)濟的人民幣貸款增加13.9萬億元,同比多增1.1萬億元,重點投向基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)等重點領(lǐng)域和民營、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié),綜合融資成本降幅超過1個百分點。與此同時,民營和中小工業(yè)企業(yè)增加值分別增長8%和7.1%,快于整體工業(yè)增速。 中國9月70大中城市中有53城新建商品住宅價格環(huán)比上漲,8月為55城;環(huán)比看,南寧漲幅2.1%領(lǐng)跑,北上廣深分別持平、漲0.5%、持平、漲1.2%;與此同時,9月新建商品住宅銷售價格環(huán)比漲幅微升,二手住宅銷售價格漲幅基本持平;一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比漲幅略有擴大,二三線城市漲幅均回落。 政策方面,國家對實體企業(yè)的貸款扶持政策,有效地緩解基礎(chǔ)設(shè)施,制造業(yè)等領(lǐng)域和小微、民營企業(yè)融資壓力,促進該類企業(yè)發(fā)展;房地產(chǎn)市場調(diào)控力度持續(xù),一線城市一、二手房房價增速穩(wěn)中有小幅上升,其余城市房價增速呈現(xiàn)負增長態(tài)勢;國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)逐步擴大,促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。 國家將以智能互聯(lián)加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。智能互聯(lián)時代的到來,將為中國經(jīng)濟加快轉(zhuǎn)型升級和實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供新契機。第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會舉行國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)啟動會,四川正式被確定為國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)。一同被確定為國家數(shù)字經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展試驗區(qū)的,還有河北(雄安新區(qū))、浙江、福建、廣東、重慶。 最新一期LPR報價公布,1年期品種報4.20%,上次為4.20%,5年期以上品種報4.85%,上次為4.85%。LPR利率基本穩(wěn)定,一方面是通脹壓力較大,對貨幣政策有一定影響,另一方面也是央行本身對貨幣政策寬松的態(tài)度較謹慎,并非大水漫灌。 總的來看,經(jīng)濟下行壓力仍不容樂觀,但改革、維穩(wěn)措施穩(wěn)步推進,亦不必過于悲觀,可靜待經(jīng)濟提質(zhì)企穩(wěn)。 2、基本面 2·1、巴新Ramu鎳礦關(guān)閉,國內(nèi)供應(yīng)缺口壓力增大 2019年10月24日,巴布亞新幾內(nèi)亞馬當省長彼得·亞馬表示政府將無限期關(guān)閉Ramu Nico礦山。因此前工廠泥漿泄漏導(dǎo)致廢棄物進入巴薩穆克灣造成污染,上周五,政府通過其礦山監(jiān)管機構(gòu)礦產(chǎn)資源管理局(MRA)下令,從本周一開始關(guān)閉Ramu Nico項目的運營。 由于從Ramu進口的鎳中間品主要用于硫酸鎳的生產(chǎn),從而將影響到國內(nèi)硫酸鎳的供應(yīng)。據(jù)Mysteel測算,Ramu鎳礦的停運將對國內(nèi)硫酸鎳行業(yè)造成25.71%鎳金屬供應(yīng)缺口。 鎳礦方面,本周國內(nèi)鎳礦港口庫存有所上升。據(jù)中聯(lián)金統(tǒng)計,2019年10月25日國內(nèi)10個主要港口紅土鎳礦庫存約1207.3萬噸,較10月18日增29.3萬噸。此外,由于近期海運費下調(diào)以及近期下游需求有所轉(zhuǎn)弱,鎳礦報價有所下調(diào)。 鎳鐵方面,本周鎳鐵價格大幅下調(diào),高鎳鐵成交價已降至1150元/鎳的水平,較上周跌幅明顯。近期不銹鋼廠傳來的減產(chǎn)消息令市場心態(tài)明顯變化,鋼廠也有意壓低價格。 庫存方面,LME庫存持續(xù)走低,市場對電解鎳短缺的擔憂有所加劇。截止10月25日,LME庫存7.68萬噸,較上周減少0.98萬噸,國內(nèi)期貨庫存2.46萬噸,較上周增加0.06萬噸。 升貼水方面,由于近期鎳價的上漲,LME鎳現(xiàn)貨對LME3月期鎳升水大幅回落。國內(nèi)方面,由于進口窗口持續(xù)關(guān)閉,現(xiàn)貨貨源整體較少,現(xiàn)貨持續(xù)呈現(xiàn)升水的狀態(tài),目前俄鎳現(xiàn)貨較無錫鎳升水8450元/噸,不過近期無錫鎳較上海期貨亦持續(xù)呈貼水狀態(tài)。 不銹鋼方面,雖然上游價格整體走高,但不銹鋼價格仍然萎靡不振,主要源于高庫存消化的壓力。庫存方面,不銹鋼庫存雖然上周略有下滑,但庫存仍在高位。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),截止10月25日,佛山地區(qū)不銹鋼庫存30.29萬噸,前值31.36萬噸,庫存減少1.07萬噸。無錫地區(qū)不銹鋼庫存30.51萬噸,前值30.92萬噸,庫存減少0.41萬噸??偟膩砜?,目前不銹鋼消費仍無起色,雖然部分鋼廠已進行減產(chǎn),但供大于求的局面仍未緩解。 2·2、持倉情況 截止10月25日,LME鎳總持倉為28.1萬手,總持倉水平較上周增加0.30萬手。國內(nèi)方面,截止10月25日,上期所鎳總持倉81.5萬手,總持倉水平較上周減少3.11萬手,上期所不銹鋼總持倉1.90萬手。 策略 宏觀面,脫歐再生變數(shù),美聯(lián)儲大概率再次降息。國內(nèi)經(jīng)濟難言樂觀,靜待改革維穩(wěn)措施提質(zhì)生效?;久妫琑amu鎳礦關(guān)閉再度給供應(yīng)端帶來擾動,或使得國內(nèi)硫酸鎳生產(chǎn)受到較大影響,鎳價帶來支撐。鎳礦近期價格整體有所回調(diào),伴隨著部分不銹鋼廠減產(chǎn),鎳鐵報價有所壓低。不銹鋼庫存仍在高位,消費不佳仍是壓制其價格的主要原因??偟膩碚f,近期宏觀面多空交織,而基本面上游有一定利好,下游總體利空仍占優(yōu)勢,鎳價或相對堅挺,不銹鋼繼續(xù)承壓運行。滬鎳1912合約參考區(qū)間128000-136000,SS2002合約參考區(qū)間14700-15300。 操作上,滬鎳1912逢高做空,SS2002空單繼續(xù)持有。