鎳鐵緊張邏輯存在缺陷 鎳價(jià)或以滯漲為主
時(shí)間:2019-06-13
作者:無錫不銹鋼板
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上海現(xiàn)貨市場(chǎng)電解鎳報(bào)94000-94800元/噸,其中上海市場(chǎng)金川鎳報(bào)在94650,俄鎳報(bào)在94150附近。
中期邏輯:上周,精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧反復(fù),仍然阻礙精煉鎳進(jìn)口;2018年精煉鎳進(jìn)口關(guān)稅有所上調(diào),但不會(huì)改變進(jìn)口格局,整體鎳中長期邏輯不變,即絕對(duì)鎳價(jià)仍然比較低,全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量,而需求則不斷增加,因此鎳大方向依然看漲。
短期邏輯:菲律賓發(fā)貨量再度下降,鎳礦港口庫存上周大幅度下降,證實(shí)此前的庫存回升只是發(fā)貨周期所致,不過,由于鎳礦預(yù)期已經(jīng)改變,因此,支撐力量比較有限;不銹鋼現(xiàn)貨緊張,但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期寬松格局不變,短期主要擔(dān)憂印尼不銹鋼出口和菲律賓鎳礦展望,但由于大周期鎳價(jià)看漲,加上鎳倉單較低,因此在印尼不銹鋼沖擊未實(shí)質(zhì)到來前鎳價(jià)回調(diào)難以深度展開。
走勢(shì)分析:
日內(nèi)走勢(shì): 28日,鎳價(jià)整體上回升。
28日,進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳的貼水?dāng)U大至500元/噸附近,進(jìn)口鎳現(xiàn)貨對(duì)無錫電子盤則維持至貼水250元/噸?,F(xiàn)貨市場(chǎng)成交依然較為清淡。
28日,鎳倉單整體有所回升,LME鎳庫存繼續(xù)延續(xù)下降,近期庫存下降主要是以LME市場(chǎng)為主,此前我們已經(jīng)判斷LME庫存進(jìn)入下降通道,不過下降幅度較快,后期不排除會(huì)有所反復(fù)。近期外盤表現(xiàn)明顯偏強(qiáng),精煉鎳進(jìn)口虧損28日再度大幅度拉開,國內(nèi)鎳價(jià)相對(duì)滯漲。
鎳鐵鎳礦方面,28日鎳鐵和鎳礦價(jià)格維持平穩(wěn),不過,消息面上,華東某大型鎳生鐵工廠正在安排爐子檢修,因已到2年檢修一次的爐齡狀態(tài),據(jù)其原料供應(yīng)商告知SMM,目前已有2臺(tái)33000KVA爐子檢修,后續(xù)將有更多爐子進(jìn)行檢修維護(hù)。該工廠11月鎳生鐵產(chǎn)量占全國鎳生鐵總產(chǎn)量約15%,占全國高鎳生鐵產(chǎn)量約25%。SMM保守預(yù)計(jì),此次檢修將影響30%月產(chǎn)量,持續(xù)時(shí)間至少1個(gè)月。
從測(cè)算上來看,實(shí)際影響大約2000金屬噸左右,我們認(rèn)為短期炒作鎳鐵比較困難,主要原因在于,鎳鐵價(jià)格如果大幅上調(diào),以鋼廠當(dāng)前的利潤難以承受,那么需要轉(zhuǎn)嫁至不銹鋼,而不銹鋼價(jià)格如果上調(diào),則幾乎就是為印尼二期不銹鋼銷售創(chuàng)造良機(jī),這條邏輯具有缺陷,另外,當(dāng)前鎳價(jià)對(duì)鎳鐵是溢價(jià)的,因此,鎳鐵價(jià)格的變化是有一定的彈性空間,因此,鎳鐵檢修的影響主要體現(xiàn)在鎳鐵對(duì)鎳價(jià)的價(jià)差變化上。
不銹鋼市場(chǎng)方面,28日不銹鋼現(xiàn)貨普遍小幅跟漲,部分鋼廠封盤,整體不銹鋼市場(chǎng)處于被動(dòng)階段。
綜合情況來看,鎳鐵檢修整體上使得當(dāng)前鎳鐵鎳礦緊張的矛盾凸顯,但是由于未來展望寬松,加上鎳鐵相對(duì)鎳價(jià)此前是折價(jià)的,存在自我調(diào)整的空間,因此鎳鐵并不必然會(huì)拉動(dòng)鎳價(jià)上漲,另外,印尼潛在二期不銹鋼的威脅,也會(huì)使得不銹鋼價(jià)格較為謹(jǐn)慎,因此,鎳價(jià)或以滯漲為主。
中期邏輯:上周,精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧反復(fù),仍然阻礙精煉鎳進(jìn)口;2018年精煉鎳進(jìn)口關(guān)稅有所上調(diào),但不會(huì)改變進(jìn)口格局,整體鎳中長期邏輯不變,即絕對(duì)鎳價(jià)仍然比較低,全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量,而需求則不斷增加,因此鎳大方向依然看漲。
短期邏輯:菲律賓發(fā)貨量再度下降,鎳礦港口庫存上周大幅度下降,證實(shí)此前的庫存回升只是發(fā)貨周期所致,不過,由于鎳礦預(yù)期已經(jīng)改變,因此,支撐力量比較有限;不銹鋼現(xiàn)貨緊張,但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期寬松格局不變,短期主要擔(dān)憂印尼不銹鋼出口和菲律賓鎳礦展望,但由于大周期鎳價(jià)看漲,加上鎳倉單較低,因此在印尼不銹鋼沖擊未實(shí)質(zhì)到來前鎳價(jià)回調(diào)難以深度展開。
走勢(shì)分析:
日內(nèi)走勢(shì): 28日,鎳價(jià)整體上回升。
28日,進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳的貼水?dāng)U大至500元/噸附近,進(jìn)口鎳現(xiàn)貨對(duì)無錫電子盤則維持至貼水250元/噸?,F(xiàn)貨市場(chǎng)成交依然較為清淡。
28日,鎳倉單整體有所回升,LME鎳庫存繼續(xù)延續(xù)下降,近期庫存下降主要是以LME市場(chǎng)為主,此前我們已經(jīng)判斷LME庫存進(jìn)入下降通道,不過下降幅度較快,后期不排除會(huì)有所反復(fù)。近期外盤表現(xiàn)明顯偏強(qiáng),精煉鎳進(jìn)口虧損28日再度大幅度拉開,國內(nèi)鎳價(jià)相對(duì)滯漲。
鎳鐵鎳礦方面,28日鎳鐵和鎳礦價(jià)格維持平穩(wěn),不過,消息面上,華東某大型鎳生鐵工廠正在安排爐子檢修,因已到2年檢修一次的爐齡狀態(tài),據(jù)其原料供應(yīng)商告知SMM,目前已有2臺(tái)33000KVA爐子檢修,后續(xù)將有更多爐子進(jìn)行檢修維護(hù)。該工廠11月鎳生鐵產(chǎn)量占全國鎳生鐵總產(chǎn)量約15%,占全國高鎳生鐵產(chǎn)量約25%。SMM保守預(yù)計(jì),此次檢修將影響30%月產(chǎn)量,持續(xù)時(shí)間至少1個(gè)月。
從測(cè)算上來看,實(shí)際影響大約2000金屬噸左右,我們認(rèn)為短期炒作鎳鐵比較困難,主要原因在于,鎳鐵價(jià)格如果大幅上調(diào),以鋼廠當(dāng)前的利潤難以承受,那么需要轉(zhuǎn)嫁至不銹鋼,而不銹鋼價(jià)格如果上調(diào),則幾乎就是為印尼二期不銹鋼銷售創(chuàng)造良機(jī),這條邏輯具有缺陷,另外,當(dāng)前鎳價(jià)對(duì)鎳鐵是溢價(jià)的,因此,鎳鐵價(jià)格的變化是有一定的彈性空間,因此,鎳鐵檢修的影響主要體現(xiàn)在鎳鐵對(duì)鎳價(jià)的價(jià)差變化上。
不銹鋼市場(chǎng)方面,28日不銹鋼現(xiàn)貨普遍小幅跟漲,部分鋼廠封盤,整體不銹鋼市場(chǎng)處于被動(dòng)階段。
綜合情況來看,鎳鐵檢修整體上使得當(dāng)前鎳鐵鎳礦緊張的矛盾凸顯,但是由于未來展望寬松,加上鎳鐵相對(duì)鎳價(jià)此前是折價(jià)的,存在自我調(diào)整的空間,因此鎳鐵并不必然會(huì)拉動(dòng)鎳價(jià)上漲,另外,印尼潛在二期不銹鋼的威脅,也會(huì)使得不銹鋼價(jià)格較為謹(jǐn)慎,因此,鎳價(jià)或以滯漲為主。