鎳整體上震蕩 黑色走勢(shì)分化
3月進(jìn)口有利于鎳價(jià),但后市鎳價(jià)仍然偏空
鎳市邏輯:
現(xiàn)貨市場(chǎng):上?,F(xiàn)貨市場(chǎng)電解鎳報(bào)76200-79100元/噸,其中上海市場(chǎng)金川鎳報(bào)在78950,俄鎳報(bào)在76325附近。
中期邏輯:上周,鎳現(xiàn)貨進(jìn)口總體上繼續(xù)維持虧損,不過(guò)由于此前窗口打開(kāi)較長(zhǎng),短期進(jìn)口預(yù)估依然較為充沛,但是全球精煉鎳總庫(kù)存是下降的,而當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量,而需求則不斷增加,因此鎳大方向依然看漲。當(dāng)前對(duì)鎳價(jià)不利的因素主要是鎳礦價(jià)格補(bǔ)跌預(yù)期。
短期邏輯(可能持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)):上周,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水?dāng)U大至近2600元/噸,主要是金川鎳挺價(jià)所致;上周鎳礦現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然沒(méi)有松動(dòng),但是CIF和FOB報(bào)價(jià)均已經(jīng)下調(diào),現(xiàn)貨料很快補(bǔ)跌。另外,由于不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)有限,五月安排集中檢修;整體上,短期邏輯依然不利于鎳價(jià);此外,菲律賓政治相互掣肘,環(huán)保執(zhí)行下去的難度較大,這使得鎳礦補(bǔ)跌過(guò)程尚未結(jié)束。
走勢(shì)分析:
日內(nèi)走勢(shì):4月25日,上期所鎳價(jià)整體上震蕩。
鎳價(jià)當(dāng)前的核心邏輯未變,即鎳礦補(bǔ)跌邏輯尚未走完;
而由于上個(gè)交易日?qǐng)?bào)告中,我們已經(jīng)指出,短期菲律賓蘇里高短期發(fā)貨量已經(jīng)難以過(guò)度提升,鎳鐵/鎳礦短期繼續(xù)補(bǔ)跌的動(dòng)力比較小,盡管印尼貨源已經(jīng)發(fā)貨,但是基本上面臨的問(wèn)題一致,即鎳礦簽訂價(jià)格比較高,總體上,目前以及短期潛在的供應(yīng)貨源價(jià)格均缺乏調(diào)價(jià)動(dòng)力。
海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示,3月份,中國(guó)精煉鎳和鎳礦進(jìn)口同比均大幅度下降,特別是自菲律賓的鎳礦進(jìn)口,同比下降了幅度比較大;3月鎳鐵進(jìn)口環(huán)比增大,但是難以彌補(bǔ)鎳礦和精煉鎳進(jìn)口的減少,整體3月進(jìn)口同比收縮,導(dǎo)致此前鎳原料供應(yīng)緊張,短期鎳價(jià)在7.8萬(wàn)附近有一定的支撐。
但是由于鎳礦補(bǔ)跌邏輯尚未走完,菲律賓發(fā)貨量隨著時(shí)間的增加而積累,以及印尼的鎳礦出口預(yù)期,鎳價(jià)依然看空,我們4月13日建議的空單繼續(xù)持有。